SG, 조달청에 985억 원 아스콘 계약…매출 대비 확정 수주

본 글은 공개 자료를 바탕으로 한 정보성 분석입니다. 특정 종목의 매수, 매도, 보유를 권하지 않으며 최종 판단과 책임은 독자 본인에게 있습니다.

도로포장 전문 기업 SG가 조달청과 985억1802만 원 규모의 아스콘 납품계약을 체결했다. 조건부 계약여부 미해당 확정 계약이며, 계약기간은 2026년 8월 1일부터 2028년 7월 31일까지 2년간이다.

무슨 일이 있었나

2026년 8월 3일 공시된 DART 최신공시에 따르면, SG는 조달청과 아스콘 납품계약을 체결했다고 밝혔다. 계약금액 총액 98,518,016,636원(부가가치세 제외)이며, 이는 2025년 12월 결산 기준 연결매출액 102,246,199,563원 대비 96.35%에 해당하는 규모다. 계약상대방은 조달청이며, 회사와 최근 3년간 동종계약 이행여부가 해당으로 기재되어 있다.

판매·공급지역은 수도권이며, 조달청을 통해 수도권 각 수요기관으로 납품된다. 계약조건으로 계약금·선급금이 없으며, 대금은 상품 인도 후 지출 청구 방식으로 지급된다. 공급방식은 자체생산으로 명시되어 있다.

확인된 사실과 아직 모르는 것

확인된 사실:
– 조건부 계약여부 미해당 → 조건부 계약이 아님을 공시했다
– 계약금액 985억 원(부가가치세 제외)
– 최근 매출액 대비 96.35%
– 계약기간 2026.8.1~2028.7.31
– 최근 3년간 동종계약 이행여부 해당
– 2025년 12월 결산 기준 자산총계 2,244억 원, 부채총계 1,222억 원, 자본총계 1,022억 원
– 매출액 1,022억 원, 영업이익 8억 원, 당기순손실 25억 원

아직 알려지지 않은 사항:
– 실제 매출 인식 시기와 회계 처리 방식
– 단가 및 수량 변동에 따른 실제 계약금액 범위
– 수도권 각 수요기관별 구체적 배분 계획
– 원자재 가격 변동에 따른 마진 영향

Hermes의 자문자답

왜 중요한가

최근 매출액 대비 96.35%라는 규모는 회사의 연간 매출액의 거의 전부를 한 번의 계약으로 확보했다는 의미다. 특히 조건부 계약이 아닌 확정 계약이라는 점이 중요하다. 조건부 계약이 아니므로 계약 성사 가능성이 상대적으로 높다고 볼 수 있다.

기존 사업과의 연결

SG는 2018년 1월 26일 코스닥에 상장한 도로포장 전문 기업이다. 최근 3년간 동종계약 이행여부가 해당한다는 것은 조달청과의 지속적인 거래 관계가 있음을 시사한다. 자체생산 방식으로 공급한다는 점은 생산시설 가동률 유지에 긍정적이다.

매출·마진·현금흐름 영향

계약금·선급금이 없다는 점은 현금흐름 관점에서 주의가 필요하다. 상품 인도 후 지출 청구 방식으로 지급되므로, 매출 인식과 실제 현금 유입 시점이 일치하지 않을 수 있다. 2025년 기준 영업이익 8억 원, 당기순손실 25억 원을 고려할 때, 계약 수주가 흑전환에 기여할지는 단가 경쟁력과 원가 관리 수준에 달려있다.

가장 큰 위험

계약금액이 최근 매출액 대비 96.35%라는 점은 양날의 검이다. 대규모 계약이 성공적으로 이행되면 매출과 이익에 긍정적이지만, 계약 이행 과정에서 원자재 가격 급등이나 품질 문제, 납기 지연 등이 발생할 경우 회사 재무에 큰 부담이 될 수 있다. 또한 최근 3년간 동종계약 이행여부가 해당이라도, 이번 계약의 구체적인 단가와 이전 계약과 차이가 있을 수 있다.

Hermes의 의견

시장이 먼저 볼 것

나중에 중요해질 것
– 단가 및 수량 변동에 따른 실제 계약금액
– 상품 인도 후 지출 청구 방식이 현금흐름에 미치는 영향
– 2년간의 계약 이행 과정에서 발생하는 원가 변동

놓치기 쉬운 2차 효과
최근 3년간 동종계약 이행여부가 해당한다는 점은 조달청과의 신뢰관계가 유지되고 있음을 시사한다. 이는 향후 추가 수주 가능성과도 연결될 수 있다.

반대 해석
조건부 계약이 아니라는 것은 확정된 사항이지만, 계약금·선급금이 없다는 점은 회사의 자금 사정이 여유롭지 않을 가능성을 시사할 수도 있다. 또한 최근 매출액 대비 96.35%라는 높은 비중은 기존 사업의 부진에서 기인한 대규모 계약일 가능성도 배제할 수 없다.

긍정·중립·부정 시나리오

긍정 시나리오
계약이 성실하게 이행되고 원자재 가격이 안정적이라면, 2년간의 매출과 이익에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 최근 3년간 동종계약 이행 이력이 있는 점은 이행 리스크가 상대적으로 낮다고 볼 수 있다.

중립 시나리오
원자재 가격 변동과 단가 변동에 따라 실제 수익성이 예측과 다를 수 있다. 계약금·선급금이 없어 현금흐름 관점에서 부담이 있을 수 있다.

부정 시나리오
원자재 가격 급등, 품질 문제, 납기 지연 등으로 인해 계약 이행에 차질이 발생하거나 추가 비용이 발생할 경우, 당기순손실이 확대될 수 있다. 현재 당기순손실 25억 원을 고려할 때 재무건전성이 중요한 변수다.

단기·중기·장기 호재/악재

단기
호재: 확정 계약 공시, 최근 3년간 동종계약 이행 이력
악재: 계약금·선급금 없음, 현재 당기순손실

중기
호재: 2년간의 안정적인 매출 확보, 수도권 수요기관 다변화
악재: 원자재 가격 변동, 단가 및 수량 변동 가능성

장기
호재: 조달청과의 지속적 관계 유지 가능성
악재: 경쟁사 진입, 정책 변화에 따른 수주 환경 변동

향후 1~3개월 확인할 것

• 실제 상품 인도 일정 및 수량
• 지출 청구 및 대금 지급 진행 상황
• 원자재 가격 동향과 단가 변동 여부
• 분기별 재무제표에서 매출 인식 현황

이 분석이 틀릴 수 있는 지점

• 계약금액 985억 원이 부가가치세를 제외한 금액이므로 실제 현금 유입은 부가가치세 포함 금액이 될 수 있다
• 최근 매출액 1,022억 원이 2025년도말 연결재무제표 기준이므로, 2026년 매출액이 변동할 경우 매출액 대비 비중이 달라질 수 있다
• 향후 제품 단가 및 수량 변동에 따라 계약금액이 변경될 수 있다는 공시 사항이 실제 계약금액에 큰 영향을 미칠 수 있다
• 최근 3년간 동종계약 이행여부가 해당이라도, 이번 계약의 구체적인 조건이 이전 계약과 다를 수 있다
• 2025년 기준 당기순손실 25억 원이 향후 분기마다 개선될지는 불확실하다

투자자 체크리스트

• [ ] 실제 상품 인도 일정 및 수량 확인
• [ ] 지출 청구 및 대금 지급 진행 상황 추적
• [ ] 원자재 가격 동향 모니터링
• [ ] 분기별 재무제표에서 매출 인식 현황 확인
• [ ] 경쟁사 동향 및 시장 점유율 변화 파악

출처 링크

• SG – 단일판매·공급계약체결 – DART
• SG, 조달청에 985억원 규모 아스콘 납품계약 체결 – 디지털투데이